Glossar

Maßnahmen, mit denen bestehende Risiken einer Position begrenzt werden, etwa durch Derivate oder gegenläufige Geschäfte. Eine Absicherung mindert Risiken, beseitigt sie aber nicht zwingend vollständig.

Absolute Return bezeichnet eine Anlagezielsetzung oder Strategie, die einen positiven Ertrag über einen bestimmten Zeitraum anstrebt, ohne den Erfolg ausschließlich daran zu messen, ob eine Benchmark übertroffen wurde.

Kennzahl, die angibt, wie stark die Zusammensetzung eines Portfolios von seiner Benchmark abweicht. Sie misst das Ausmaß der Abweichung, nicht die Qualität oder den Erfolg des Managements.

Eine Aktie verkörpert eine gesellschaftsrechtliche Beteiligung an einer Aktiengesellschaft. Ihr Inhaber wird Aktionär und besitzt die mit der jeweiligen Aktiengattung verbundenen Mitgliedschafts- und Vermögensrechte.

Das Ausmaß, in dem ein Portfolio der Entwicklung von Aktienkursen ausgesetzt ist. Es umfasst direkte Aktienpositionen und über Derivate oder Fonds vermittelte Positionen.

Der Zeitraum, über den Kapital voraussichtlich angelegt bleiben soll.

Gruppe von Vermögenswerten mit ähnlichen Eigenschaften und ähnlichem Risiko-Ertrags-Verhalten, etwa Aktien, Anleihen oder Liquidität. Die Einteilung ist nicht einheitlich festgelegt.

Ein verzinsliches Wertpapier, mit dem sich ein Emittent Fremdkapital von Anlegern leiht.

Das Ausnutzen von Preisunterschieden für ein identisches Gut oder Finanzprodukt auf verschiedenen Märkten. Idealtypisch nahezu risikolos, in der Praxis bleiben jedoch Restrisiken.

Die Aufteilung des Vermögens auf verschiedene Anlageklassen wie Aktien, Anleihen und Liquidität.

Das Risiko, dass ein Schuldner seine Zahlungsverpflichtungen ganz oder teilweise nicht erfüllt. Es wird auch als Kreditausfallrisiko oder Adressrisiko bezeichnet und hängt von der Bonität des Schuldners ab.

Ein Vergleichsmaßstab, an dem die Wertentwicklung oder das Risiko einer Anlage gemessen wird, häufig ein Index. Die Wahl einer passenden Benchmark ist entscheidend für die Aussagekraft.

Beta ist eine statistische beziehungsweise modellbasierte Kennzahl dafür, wie stark die Renditen einer Aktie oder eines Portfolios in der Vergangenheit mit den Renditen einer gewählten Benchmark schwankten.

Die Fähigkeit und Bereitschaft eines Schuldners, seine Zahlungsverpflichtungen zu erfüllen.

Das Risiko, dass sich die Kreditwürdigkeit eines Schuldners verschlechtert. Dies kann zu Kursverlusten und im Extremfall zu einem Zahlungsausfall führen.

Anlagestrategie des langfristigen Haltens von Wertpapieren. Langfristiges Halten bedeutet weder Untätigkeit noch Risikofreiheit.

Der laufende Ertrag einer Position abzüglich der Finanzierungs- und Haltekosten. Der Begriff ist kontextabhängig und nicht mit der Gesamtrendite gleichzusetzen.

Gegenüberstellung des möglichen Gewinns und des möglichen Verlusts einer Anlage. Aussagekräftig ist sie nur, wenn auch die Wahrscheinlichkeiten und die Unsicherheit berücksichtigt werden.

Ein Credit Default Swap, kurz CDS, ist ein Kreditderivat, mit dem das Kreditrisiko eines Referenzschuldners oder einer Referenzverbindlichkeit vertraglich übertragen wird.

Renditeaufschlag einer Anleihe gegenüber einer als sicherer geltenden Referenz. Er vergütet neben dem Kreditrisiko auch Liquiditäts-, Laufzeit- und weitere Faktoren.

Diversifikation bezeichnet die Verteilung von Vermögen oder wirtschaftlichen Risiken auf mehrere unterschiedliche Positionen und Risikotreiber. Ziel ist nicht, jede Schwankung oder jeden Verlust auszuschließen, sondern die Abhängigkeit von einzelnen Emittenten, Unternehmen, Branchen, Ländern oder anderen Konzentrationen zu verringern.

Der Teil des Gewinns, den eine Aktiengesellschaft an ihre Aktionäre ausschüttet. Über die Ausschüttung entscheidet die Hauptversammlung; ein Anspruch auf eine bestimmte Dividende besteht nicht.

Verhältnis der Dividende je Aktie zum aktuellen Aktienkurs, meist in Prozent. Sie ist eine Momentaufnahme und keine gesicherte künftige Ertragsgröße.

Der Rückgang vom bisherigen Höchststand bis zum darauffolgenden Tiefpunkt einer Wertentwicklung. Der maximale Drawdown ist ein Maß für den größten zwischenzeitlichen Verlust.

Duration ist ein Sammelbegriff für Kennzahlen, die den zeitlichen Aufbau der Zahlungsströme einer Anleihe und ihre Empfindlichkeit gegenüber Renditeänderungen beschreiben.

Das Zinsänderungsrisiko einer Anleihe oder eines Portfolios, gemessen über die Duration. Eine längere modifizierte Duration bedeutet eine stärkere Kursreaktion auf Renditeänderungen.

Gesetzlicher Schutz von Bankguthaben bis zu einer bestimmten Höhe bei Ausfall einer Bank.

Länder, deren Kapitalmärkte als aufstrebend eingestuft werden. Die Klassifikation variiert je nach Anbieter und berücksichtigt Entwicklungsstand, Marktgröße, Liquidität und Zugänglichkeit; die Länderlisten sind dynamisch.

Die Gefahr, dass der Herausgeber eines Wertpapiers seinen Zahlungsverpflichtungen nicht nachkommt.

Allgemein der wirtschaftliche Zufluss aus einer Anlage oder Tätigkeit. Bei Geldanlagen zählen dazu etwa Zinsen, Dividenden und Kursgewinne; er ist von der Rendite zu unterscheiden.

Das Ausmaß, in dem eine Position oder ein Portfolio einem bestimmten Risiko oder Marktfaktor ausgesetzt ist. Der Begriff wird für verschiedene Risikoarten verwendet.

Wertpapiere, durch die sich ein Emittent zu vertraglich bestimmten Zahlungen verpflichtet – typischerweise Anleihen und andere Schuldverschreibungen. Der Sammelbegriff kann auch Floater und Nullkuponanleihen umfassen.

Wirkung, bei der das wirtschaftlich wirksame Engagement größer ist als das unmittelbar eingesetzte Kapital. Prozentuale Gewinne und Verluste bezogen auf den Kapitaleinsatz fallen dadurch entsprechend größer aus.

Anleihe eines Emittenten mit schwächerer Bonität unterhalb des Investment Grade. Sie bietet einen höheren Renditeaufschlag, ist aber mit einem höheren Ausfallrisiko verbunden.

Aus dem Marktpreis einer Option unter einem Bewertungsmodell abgeleitete erwartete Schwankungsintensität des Basiswerts. Sie ist eine modellabhängige Größe, keine direkt beobachtete oder gesicherte Prognose.

Inflation bezeichnet einen über einen gewissen Zeitraum anhaltenden Anstieg des allgemeinen Preisniveaus. Dadurch sinkt die Kaufkraft einer Geldeinheit: Mit demselben nominalen Geldbetrag können im Durchschnitt weniger Waren und Dienstleistungen erworben werden.

Bonitätsbereich guter bis sehr guter Kreditqualität nach der Skala der Ratingagenturen, typischerweise ab BBB- beziehungsweise Baa3. Ein Rating ist eine Meinung und kein Ausfallschutz.

Kennzahl, die die Krümmung der Beziehung zwischen Anleihekurs und Rendite beschreibt. Sie ergänzt die Duration und verbessert die Abschätzung von Kursänderungen bei größeren Zinsbewegungen.

Die Gefahr, dass der Kurs eines Wertpapiers fällt und beim Verkauf ein Verlust entsteht.

Das Länderrisiko bezeichnet die Gefahr finanzieller Verluste, die durch wirtschaftliche, politische, rechtliche oder gesellschaftliche Entwicklungen in einem bestimmten Staat entstehen. Es betrifft grenzüberschreitende Kredite und Investitionen ebenso wie lokale Geschäfte ausländischer Tochtergesellschaften oder andere Positionen, deren Rückzahlung oder Wert von den Bedingungen eines Landes abhängt.

Der Zeitraum von der Ausgabe bis zur Fälligkeit eines Wertpapiers, insbesondere einer Anleihe.

Die Verfügbarkeit von Mitteln bzw. die Möglichkeit, eine Anlage rasch und ohne großen Wertverlust zu Geld zu machen.

Das Risiko, eine Position nicht rechtzeitig, nicht in gewünschtem Umfang oder nur mit Preisabschlag handeln zu können, oder Zahlungsverpflichtungen nicht fristgerecht erfüllen zu können.

Sicherheitsleistung, die bei Termingeschäften und anderen Derivaten zu hinterlegen ist, um mögliche Verluste abzudecken. Üblich sind eine Ersteinschusszahlung (Initial Margin) und laufende Anpassungen (Variation Margin).

Das Risiko von Verlusten aufgrund von Veränderungen von Marktpreisen wie Aktienkursen, Zinsen, Wechselkursen und Rohstoffpreisen. Es lässt sich durch Streuung verringern, aber nicht beseitigen.

Geldanlage, die neben finanziellen auch ökologische, soziale und Governance-Kriterien berücksichtigt.

Der in Geldeinheiten gemessene, nicht um die Inflation bereinigte Ertrag einer Anlage im Verhältnis zum eingesetzten Kapital.

Non-Investment Grade bezeichnet eine Ratingkategorie unterhalb der üblicherweise als Investment Grade bezeichneten Bonitätsstufen. Sie signalisiert, dass eine Ratingagentur das Kreditrisiko höher einschätzt als bei Schuldnern oder Instrumenten im Investment-Grade-Bereich.

Performance bezeichnet die Wertentwicklung einer Anlage, eines Portfolios, eines Fonds oder einer Anlagestrategie innerhalb eines bestimmten Zeitraums. Sie kann als Geldbetrag, Indexveränderung oder prozentuale Rendite dargestellt werden.

Ein Kreditrating ist eine nach einer festgelegten Methodik und Ratingkategorisierung ausgedrückte Meinung über die Kreditwürdigkeit eines Schuldners oder einer bestimmten finanziellen Verpflichtung.

Eine Ratingagentur ist ein Unternehmen, das nach einer festgelegten Methodik Kreditratings erstellt und veröffentlicht oder an bestimmte Empfänger verteilt.

Gibt an, wie sich die Kaufkraft einer Geldanlage nach Berücksichtigung der Inflation verändert. Die Faustformel „Nominalrendite minus Inflation“ ist nur eine Näherung des exakten Fisher-Zusammenhangs.

Der um die Inflation bereinigte Zins. Er zeigt näherungsweise, welche Kaufkraft eine verzinste Anlage nach Abzug der Geldentwertung gewinnt oder verliert.

Relative Value bezeichnet die Beurteilung eines Finanzinstruments im Vergleich zu einem oder mehreren wirtschaftlich ähnlichen Instrumenten.

Die Rendite setzt den Gewinn oder Verlust einer Anlage ins Verhältnis zum eingesetzten Kapital und zu einem bestimmten Zeitraum.

Die Möglichkeit, dass die tatsächliche Wertentwicklung von der erwarteten abweicht, einschließlich Verlusten.

Das Maß an Anlagerisiko, das eine Person persönlich zu akzeptieren bereit ist. Die Bereitschaft allein sagt nicht, welche Anlage zu einer Situation passt.

Der risikofreie Zinssatz ist eine theoretische Referenzgröße für die Verzinsung einer Anlage, bei der innerhalb des betrachteten Modells kein Ausfall- oder sonstiges relevantes Zahlungsrisiko angenommen wird.

Eine Einstufung, die das Risiko einer Anlage oder eines Anlegers in Kategorien einordnet.

Die erwartete Zusatzvergütung gegenüber einer risikoärmeren Referenz für die Übernahme eines bestimmten Risikos. Sie ist erwartet und häufig modellabhängig geschätzt, nicht garantiert.

Die finanzielle Fähigkeit, Verluste aus einer Geldanlage zu verkraften, ohne notwendige Ausgaben, bestehende Verpflichtungen oder wichtige finanzielle Ziele zu gefährden.

Ein Unternehmen mit vergleichsweise geringer Marktkapitalisierung. Der Begriff beschreibt eine relative Größenklasse; eine allgemein verbindliche Wertgrenze gibt es nicht.

Das rechtlich getrennt verwahrte Vermögen eines Investmentfonds, geschützt bei Insolvenz der Fondsgesellschaft.

Eine von einem Staat ausgegebene Anleihe zur Finanzierung öffentlicher Ausgaben.

Sub-Investment-Grade bezeichnet eine Bonitätseinstufung unterhalb des sogenannten Investment Grade. Der Ausdruck wird im Markt weitgehend synonym zu Non-Investment Grade oder Speculative Grade verwendet. Bei verzinslichen Wertpapieren ist außerdem die Bezeichnung High Yield verbreitet. Die Begriffe beschreiben eine Ratingkategorie, nicht eine bestimmte Anleiheart und keine sichere Aussage über einen späteren Zahlungsausfall.

Der Total Return beschreibt die gesamte Wertentwicklung einer Anlage innerhalb eines bestimmten Zeitraums. Er berücksichtigt sowohl die Veränderung ihres Marktwerts als auch während des Zeitraums zugeflossene oder rechnerisch wiederangelegte Erträge, beispielsweise Dividenden, Zinsen oder sonstige Ausschüttungen. Eine reine Kursrendite erfasst dagegen nur die Veränderung des Preises beziehungsweise Anteilwerts.

Ein Track-Record ist die dokumentierte historische Ergebnis- und Risikohistorie eines Fonds, Portfolios, Unternehmens, Managers oder einer Anlagestrategie.

Eine von einem Unternehmen ausgegebene Anleihe zur Fremdkapitalaufnahme.

Ein statistisches Maß dafür, wie stark Kurs oder Rendite einer Anlage über einen Zeitraum um ihren Mittelwert schwanken – üblicherweise als Standardabweichung der Renditen.

Währungsrisiko bezeichnet die Möglichkeit, dass sich der Wert eines Vermögenswerts, einer Verbindlichkeit oder eines Zahlungsstroms in der maßgeblichen Referenzwährung durch eine Wechselkursänderung verändert. Maßgeblich ist daher nicht allein, in welchem Land eine Anlage erworben wurde, sondern in welcher Währung ihre Zahlungen oder ihr wirtschaftlicher Wert bestimmt werden. Wechselkursänderungen können das Ergebnis sowohl verschlechtern als auch verbessern.

Der Zins ist ein zeitbezogener Geldbetrag, der sich aus der Überlassung, Nutzung oder Anlage von Kapital beziehungsweise aus einer vertraglich bestimmten Forderung ergibt. Der Zinssatz setzt diesen Betrag ins Verhältnis zu einer Bezugsgröße und einem Zeitraum.

Das Zinsänderungsrisiko bezeichnet die Gefahr, dass Veränderungen der Marktzinsen den Marktwert, die Zahlungsströme, die Finanzierungskosten oder das Zinsergebnis einer Position beziehungsweise eines Unternehmens nachteilig beeinflussen.

Zinseszins entsteht, wenn bereits gutgeschriebene oder aufgelaufene Zinsen der verzinsten Kapitalbasis zugerechnet und in späteren Perioden selbst verzinst werden. Es werden dann nicht nur auf das ursprüngliche Kapital, sondern auch auf frühere Zinsen weitere Zinsen berechnet.