Realzins

Der Realzins gibt an, wie sich der Ertrag einer verzinslichen Anlage in Kaufkraft ausdrückt, also nach Berücksichtigung der Inflation. Während der Nominalzins die vereinbarte oder am Markt beobachtbare Verzinsung in Geldeinheiten beschreibt, misst der Realzins den Zuwachs an tatsächlicher Kaufkraft. Näherungsweise ergibt sich der Realzins als Differenz aus Nominalzins und Inflationsrate (Realzins ≈ Nominalzins − Inflationsrate). Genauer beschreibt ihn die Fisher-Beziehung: (1 + Realzins) = (1 + Nominalzins) ÷ (1 + Inflationsrate). Dabei steht „Nominalzins" für die nominale Verzinsung und „Inflationsrate" für die Rate der Geldentwertung im Betrachtungszeitraum.

Die einfache Differenz ist nur eine Näherung – bei niedrigen Raten brauchbar, bei hohen Raten zunehmend ungenau. Zu unterscheiden sind der erwartete (ex ante) Realzins, der auf einer erwarteten Inflationsrate beruht, und der realisierte (ex post) Realzins, der die tatsächlich eingetretene Inflation verwendet. Weichen erwartete und tatsächliche Inflation voneinander ab, unterscheiden sich beide Größen entsprechend. Ein positiver Nominalzins bedeutet nicht automatisch einen positiven Realzins: Übersteigt die Inflation den Nominalzins, ist der Realzins negativ, und die Kaufkraft der Anlage sinkt trotz nominaler Verzinsung. Für die Beurteilung des tatsächlichen Anlageergebnisses ist der Realzins deshalb aussagekräftiger als der Nominalzins; er hängt allerdings von der jeweils verwendeten Inflationsmessung ab.

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