Arbitrage

Arbitrage bezeichnet das Ausnutzen von Preisunterschieden, die für ein identisches Gut oder Finanzprodukt zur selben Zeit auf verschiedenen Märkten bestehen. Wer ein Wertpapier auf dem einen Markt günstiger kauft und auf dem anderen teurer verkauft, verdient an der Preisdifferenz. Solche Geschäfte tragen dazu bei, dass sich die Preise auf den verschiedenen Märkten einander angleichen. Idealtypisch gilt Arbitrage als weitgehend risikolos, weil Kauf und Verkauf gleichzeitig erfolgen und die Preisdifferenz im Moment des Geschäfts bereits feststeht. In diesem theoretischen Sinn unterscheidet sie sich von der Spekulation, die auf eine erwartete, aber ungewisse künftige Preisentwicklung setzt. In der Praxis ist ein garantiert risikoloser Gewinn jedoch nicht gesichert. Lassen sich Kauf und Verkauf nicht wirklich zeitgleich und reibungslos ausführen, verbleiben Rest­risiken: Ausführungs- und Zeitrisiken, Liquiditätsrisiken, das Risiko der Gegenpartei, Finanzierungs- und Abwicklungsrisiken sowie Transaktionskosten, die den erwarteten Gewinn aufzehren oder ins Negative kehren können. Reale Preisdifferenzen sind zudem meist klein und kurzlebig. Arbitrage ist damit von der reinen Spekulation und vom Hedging abzugrenzen: Sie zielt nicht auf eine Markteinschätzung, sondern auf eine bestehende Preisinkonsistenz – deren gefahrlose Vereinnahmung in der Realität aber an Marktfriktionen scheitern kann.

E