Credit Spread/Kreditaufschlag

Der Credit Spread, auf Deutsch Kreditaufschlag, ist der Renditeaufschlag, den eine Anleihe gegenüber einer als sicherer geltenden Referenz aufweist. Als Referenz dient häufig eine Staatsanleihe hoher Bonität mit vergleichbarer Laufzeit oder ein Referenzzinssatz. Der Spread vergütet den Anleger für das im Vergleich zur Referenz höhere Risiko. Er spiegelt jedoch nicht ausschließlich das Kreditrisiko wider. In ihn fließen unter anderem auch die Liquiditätsbedingungen am Markt, Laufzeiteffekte, eingebettete Optionsrechte sowie die allgemeine Risikoneigung am Markt ein.

Damit ein Spread aussagekräftig ist, muss die Vergleichsrendite sachgerecht gewählt werden. Unterscheiden sich Laufzeit, Währung oder Kupon, ist der Vergleich verzerrt. Credit Spreads verändern sich fortlaufend mit der Einschätzung von Bonität und Marktumfeld. Ein steigender Spread deutet auf eine als höher wahrgenommene Risikolage hin und geht bei laufenden Anleihen mit fallenden Kursen einher. Aus dem Spread allein lässt sich keine exakte Ausfallwahrscheinlichkeit ablesen.

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