Durationsrisiko

Das Durationsrisiko bezeichnet das Zinsänderungsrisiko einer Anleihe oder eines Anleiheportfolios, das über die Duration erfasst wird. Es beschreibt, wie stark der Kurs auf Änderungen des Marktzinses reagiert. Maßgeblich ist die modifizierte Duration. Sie gibt näherungsweise an, um wie viel Prozent der Kurs fällt oder steigt, wenn sich die Rendite um einen bestimmten Betrag ändert. Eine längere modifizierte Duration bedeutet eine stärkere Kursreaktion: Länger laufende Anleihen und Anleihen mit niedrigem Kupon reagieren tendenziell empfindlicher auf Zinsänderungen.

Die Duration liefert nur eine Näherung für kleine Zinsänderungen. Bei größeren Änderungen wird die Beziehung zwischen Kurs und Rendite ungenau; diese Krümmung wird durch die Konvexität beschrieben. Zudem unterstellt die einfache Duration eine parallele Verschiebung der Rendite; Veränderungen der Form der Zinsstrukturkurve erfasst sie nicht. Das Durationsrisiko lässt sich steuern, indem die Duration eines Portfolios gezielt verkürzt oder verlängert wird. Damit verändert sich zugleich die Empfindlichkeit gegenüber Zinsänderungen und somit das Chancen- und Risikoprofil.

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