Festverzinsliche Wertpapiere

Festverzinsliche Wertpapiere sind Wertpapiere, durch die sich ein Emittent zur Erbringung vertraglich bestimmter Zahlungen verpflichtet. Typische Beispiele sind Anleihen und andere Schuldverschreibungen. Der Anleger stellt dem Emittenten Kapital zur Verfügung und erhält dafür einen schuldrechtlichen Anspruch, beispielsweise auf Zinszahlungen und die Rückzahlung eines Nennbetrags. Der Begriff ist weiter gefasst, als seine wörtliche Bedeutung vermuten lässt. Nur bei einer klassischen Festzinsanleihe bleibt der vereinbarte Kuponsatz während der gesamten Laufzeit unverändert.

Zum weiteren Bereich festverzinslicher beziehungsweise sogenannter Fixed-Income-Wertpapiere können auch variabel verzinste Anleihen und Nullkuponanleihen gehören. Die Deutsche Bundesbank ordnet in ihrem aktuellen Meldeleitfaden sowohl Wertpapiere mit an eine Referenzgröße gebundener variabler Verzinsung als auch Nullkuponanleihen den festverzinslichen Wertpapieren zu. Bei einem Floater wird der Kupon regelmäßig anhand eines Referenzzinssatzes und gegebenenfalls eines Auf- oder Abschlags neu festgesetzt. Eine Nullkuponanleihe zahlt dagegen grundsätzlich keine laufenden Kupons. Ihr Ertrag kann insbesondere aus der Differenz zwischen dem Erwerbspreis und dem Rückzahlungsbetrag entstehen.

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Die fehlende laufende Zinszahlung bedeutet daher nicht, dass das Instrument wirtschaftlich unverzinst sein muss. Der Kupon ist nicht mit der Rendite gleichzusetzen. Die tatsächlich erzielbare Rendite hängt unter anderem vom Kaufpreis, den Zahlungszeitpunkten, der Restlaufzeit, einer möglichen vorzeitigen Rückzahlung, dem Verkaufspreis und einem möglichen Ausfall des Emittenten ab. Die Bundesbank weist ausdrücklich darauf hin, dass die Rendite einer Anleihe im Gegensatz zur Nominalverzinsung die tatsächliche jährliche Verzinsung berücksichtigt. Festverzinsliche Wertpapiere können sowohl dem Geldmarkt als auch dem Kapitalmarkt zugeordnet werden.

Die Einordnung hängt nicht davon ab, ob der Kupon fest oder variabel ist, sondern insbesondere von Laufzeit, Instrumentenart und der jeweils verwendeten regulatorischen oder statistischen Definition. In einem aktuellen Bundesbank-Meldeleitfaden werden beispielsweise Schuldverschreibungen mit einer ursprünglichen Laufzeit von höchstens einem Jahr als Geldmarktpapiere abgegrenzt. Diese konkrete Einjahresgrenze sollte jedoch nicht ungeprüft auf sämtliche Rechtsgebiete und Produkte übertragen werden. Auch festverzinsliche Wertpapiere unterliegen Risiken. Dazu gehören insbesondere Emittenten-, Zinsänderungs-, Inflations-, Liquiditäts-, Währungs- und gegebenenfalls Kündigungsrisiken. Eine vertraglich feste Zahlung ist keine Garantie dafür, dass der Emittent sie tatsächlich leisten kann oder dass der Marktwert des Wertpapiers während der Laufzeit stabil bleibt.