Short-Position

Eine Short-Position ist eine Position, die wirtschaftlich typischerweise davon profitiert, dass der Preis oder Wert des bezeichneten Instruments beziehungsweise Basiswertes fällt. Umgekehrt entstehen regelmäßig Verluste, wenn dessen Wert steigt. Eine Short-Position kann durch einen Leerverkauf entstehen. Sie kann jedoch auch über Derivate wie Futures, Optionen, Swaps oder Differenzkontrakte aufgebaut werden, ohne dass der Basiswert selbst verkauft wird. Nach der europäischen Leerverkaufsverordnung gilt unter anderem eine Transaktion als Short-Position, wenn sie dem Inhaber bei einem Rückgang des Preises oder Wertes der betreffenden Aktie oder staatlichen Schuldverschreibung einen finanziellen Vorteil verschafft.

Der Begriff muss immer instrumentbezogen verwendet werden. Wer einen Put kauft, hält eine Long-Position in der Option, besitzt aber regelmäßig eine negative Sensitivität gegenüber dem Basiswert. Wer einen Put verkauft, hält eine Short-Position in der Option, kann gegenüber dem Basiswert jedoch eine positive Sensitivität besitzen. Der Verkauf einer Option ist daher nicht automatisch mit einer Short-Position im Basiswert gleichzusetzen. Bei Optionen und anderen nichtlinearen Derivaten wird die wirtschaftliche Long- oder Short-Wirkung häufig mithilfe des Delta beurteilt. Für regulatorische Netto-Leerverkaufspositionen werden derivative Positionen grundsätzlich deltaadjustiert berücksichtigt. Eine Long-Position in einer Option kann dabei eine Short-Position in einem anderen Derivat teilweise ausgleichen und umgekehrt. Von einer Netto-Short-Position spricht man, wenn anrechenbare Long-Positionen von den Short-Positionen abgezogen wurden und danach eine verbleibende Short-Position besteht. Welche Positionen einbezogen und wie sie bewertet werden, hängt vom jeweiligen regulatorischen oder analytischen Zusammenhang ab.

E