Branche

Eine Branche fasst Unternehmen zusammen, die eine gleichartige oder eng verwandte wirtschaftliche Tätigkeit ausüben. Der Begriff ordnet also nicht einzelne Wertpapiere, sondern das Geschäft der dahinterstehenden Unternehmen. Welche Unternehmen einer bestimmten Branche zugerechnet werden, ergibt sich nicht von selbst, sondern aus dem Klassifikationssystem, das im jeweiligen Zusammenhang verwendet wird. Ein für den Kapitalmarkt bedeutsames System ist der Industry Classification Benchmark, den FTSE Russell veröffentlicht. Er gliedert Unternehmen über vier Ebenen: Industry, Supersector, Sector und Subsector.

Die Zuordnung erfolgt nach den Regeln zu dem Subsector, dessen Definition die Geschäftstätigkeit am genauesten beschreibt, wobei maßgeblich auf die Quelle der Umsätze beziehungsweise die Quelle des überwiegenden Teils der Umsätze abgestellt wird. Wesentlich ist dabei die Struktur, nicht die jeweils gültige Zahl der Kategorien, denn diese wird fortlaufend gepflegt. Daneben bestehen amtliche Systematiken mit einem anderen Zweck. Die Verordnung (EG) Nr. 1893/2006 stellt mit der NACE Rev. 2 eine gemeinsame statistische Systematik der Wirtschaftszweige auf; sie gilt nach Artikel 1 Absatz 2 ausdrücklich nur für die Verwendung der Klassifikation zu statistischen Zwecken. Eine für alle Zwecke verbindliche Branchengliederung, die zugleich für amtliche Statistik, Unternehmensberichterstattung und Indexkonstruktion maßgeblich wäre, gibt es daher nicht.

E

Für die praktische Arbeit hat das eine unmittelbare Folge: Angaben zur Branchenzugehörigkeit sind nur dann vergleichbar, wenn sie demselben System entstammen. Zwei Auswertungen können dasselbe Unternehmen unterschiedlichen Branchen zuordnen, ohne dass eine von beiden fehlerhaft wäre. Auch Umsatzverschiebungen innerhalb eines Unternehmens können im Rahmen der turnusmäßigen Überprüfungen zu einer geänderten Zuordnung führen. Von der Branche zu unterscheiden ist ein Branchenindex. Die Branche ist die Kategorie, in die ein Unternehmen eingeordnet wird; ein Branchenindex ist ein daraus abgeleitetes Messkonzept, das die Kursentwicklung einer nach festen Regeln ausgewählten und gewichteten Gruppe von Unternehmen abbildet. Die Zugehörigkeit zu einer Branche sagt für sich genommen nichts über Bewertung, Ertragslage oder Risiko eines einzelnen Unternehmens aus.