Zinsrally

Eine Anleiherally bezeichnet einen deutlichen oder breit angelegten Anstieg der Kurse von Anleihen. Da sich Anleihekurse und Marktrenditen grundsätzlich gegenläufig bewegen, ist eine Anleiherally typischerweise mit fallenden Renditen vergleichbarer Anleihen verbunden. Ein sinkendes Marktzinsniveau erhöht regelmäßig die Attraktivität bereits ausgegebener Anleihen mit höheren festen Kupons und kann deshalb deren Marktpreise steigen lassen. Der gelegentlich verwendete Ausdruck Zinsrally ist mehrdeutig. Das Wort kann fälschlich den Eindruck erwecken, die Zinssätze oder Anleiherenditen würden steigen.

In der Marktberichterstattung ist damit häufig jedoch eine Rally am Rentenmarkt gemeint, bei der Anleihekurse steigen und Renditen fallen. Für ein Glossar ist deshalb „Anleiherally“ die eindeutigere Bezeichnung. Mögliche Auslöser einer Anleiherally sind beispielsweise sinkende Inflations- oder Leitzinserwartungen, schwächere Konjunkturaussichten, eine erhöhte Nachfrage nach als vergleichsweise sicher angesehenen Anleihen oder rückläufige Kreditrisikoaufschläge. Eine erwartete oder tatsächliche Leitzinssenkung führt jedoch nicht automatisch in allen Laufzeiten und Anleihesegmenten zu steigenden Kursen. Markterwartungen können bereits eingepreist sein, während Bonitäts-, Liquiditäts- oder Inflationsrisiken gegenläufig wirken. Eine Anleiherally muss sich nicht gleichmäßig auf den gesamten Rentenmarkt erstrecken. Staatsanleihen, Unternehmensanleihen und Anleihen verschiedener Laufzeiten oder Bonitätsklassen können sich unterschiedlich entwickeln. Auch innerhalb einer Rally können einzelne Anleihen aufgrund einer Bonitätsverschlechterung oder anderer produktspezifischer Risiken im Wert fallen.

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