Mortgage Backed Security (MBS)

Eine Mortgage Backed Security, kurz MBS, ist ein durch einen Pool von Hypothekendarlehen gedecktes Wertpapier. Auf Deutsch spricht man von einem hypothekenbesicherten Wertpapier. Die Zahlungen an die Anleger stammen aus den Zins- und Tilgungszahlungen der zugrunde liegenden Hypothekenkredite. MBS sind eine besondere Form der Verbriefung. Ein Pool von Hypothekendarlehen wird auf eine Zweckgesellschaft übertragen, die daraufhin Wertpapiere ausgibt.

Häufig werden diese in Tranchen mit unterschiedlichem Rang und Risiko aufgeteilt. Neben dem Ausfallrisiko der Kreditnehmer besteht bei MBS ein besonderes Vorfälligkeitsrisiko. Zahlen Kreditnehmer ihre Darlehen vorzeitig zurück, fließen die Mittel früher als erwartet zurück; der zeitliche Verlauf der Zahlungen an die Anleger steht damit nicht von vornherein fest. Die Raten der vorzeitigen Rückzahlungen gehören deshalb zu den Kenngrößen, die institutionelle Anleger bei Verbriefungspositionen laufend beobachten müssen. Hinzu kommen Zins-, Struktur- und Liquiditätsrisiken. MBS sind in der Regel komplex, und ihre Bewertung hängt von Annahmen über das Verhalten der Kreditnehmer ab. MBS von geringer Güte spielten eine bedeutende Rolle in der Finanzkrise ab 2007.

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