Mergers & Acquisitions

Mergers & Acquisitions, kurz M&A, ist ein Sammelbegriff für Zusammenschlüsse und Übernahmen von Unternehmen. Der englische Ausdruck umfasst sowohl Fusionen, bei denen sich Unternehmen zusammenschließen, als auch Akquisitionen, bei denen ein Unternehmen ein anderes oder Teile davon erwirbt. M&A-Transaktionen verfolgen unterschiedliche Ziele, etwa Wachstum, den Zugang zu neuen Märkten oder Technologien, Größenvorteile oder die Bündelung von Aktivitäten. Die Umsetzung kann über den Kauf von Anteilen oder von Vermögenswerten sowie über verschiedene rechtliche Strukturen erfolgen. Bei einer Verschmelzung wird das Vermögen eines Rechtsträgers als Ganzes auf einen anderen übertragen.

Übernimmt das eigene Management die Mehrheit des Kapitals, spricht man von einem Management-Buy-out, bei einer Übernahme durch externes Management von einem Management-Buy-in. Bei börsennotierten Gesellschaften sind Übernahmen an besondere rechtliche Anforderungen geknüpft. Nach dem Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetz sind Übernahmeangebote auf den Erwerb der Kontrolle gerichtet; als Kontrolle gilt das Halten von mindestens 30 Prozent der Stimmrechte an der Zielgesellschaft. Wer die Kontrolle erlangt, muss dies unverzüglich veröffentlichen und ein Angebot abgeben. Hält ein Hauptaktionär 95 Prozent des Grundkapitals, kann die Hauptversammlung die Übertragung der übrigen Aktien gegen Barabfindung beschließen. Der wirtschaftliche Erfolg von M&A-Transaktionen ist nicht gesichert. Erwartete Vorteile treten nicht immer ein, und die Zusammenführung von Unternehmen ist mit Risiken und Kosten verbunden.

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