Deleveraging

Deleveraging bezeichnet den Abbau von Verschuldung oder des Verschuldungsgrads. Es ist das Gegenstück zum Aufbau von Fremdkapital und betrifft Unternehmen, Haushalte, Banken oder ganze Volkswirtschaften. Der Abbau von Verschuldung beziehungsweise des Verschuldungsgrads kann auf verschiedenen Wegen erfolgen. Dazu gehören die planmäßige oder vorzeitige Tilgung von Schulden, die Einbehaltung von Gewinnen, die Aufnahme von zusätzlichem Eigenkapital sowie der Verkauf von Vermögenswerten zur Rückführung von Verbindlichkeiten. Es handelt sich also nicht nur um einen Austausch von Fremd- durch Eigenkapital.

Deleveraging kann die Widerstandsfähigkeit gegenüber Rückschlägen erhöhen, weil ein geringerer Verschuldungsgrad die Belastung durch Zinsen und Tilgung verringert. Zugleich kann ein Schuldenabbau mit Einschränkungen verbunden sein, etwa wenn Investitionen zurückgestellt oder Vermögenswerte unter Druck verkauft werden. Findet Deleveraging gleichzeitig in großem Umfang statt, kann dies die gesamtwirtschaftliche Nachfrage dämpfen. Erzwingen Bilanzrestriktionen zusätzlich Verkäufe von Vermögenswerten, kann dies auch auf die Vermögenspreise wirken. Die Beurteilung solcher Effekte ist fachlich anspruchsvoll und hängt von den Umständen ab.

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