Vorbörslicher Handel

Vorbörslicher Handel bezeichnet Handel und Preisbildung, die zeitlich vor der üblichen Haupthandelszeit eines Handelsplatzes liegen. Der Ausdruck ist ein Sammelbegriff und wird uneinheitlich verwendet. Wer ihn liest, sollte deshalb jeweils prüfen, welcher der folgenden, deutlich verschiedenen Sachverhalte gemeint ist. Im allgemeinen Sprachgebrauch steht vorbörslich schlicht für alles, was vor der gewohnten Haupthandelszeit geschieht, einschließlich außerbörslicher Geschäfte und der umgangssprachlichen Vorbörse. Diese Verwendung sagt weder etwas darüber aus, an welchem Handelsplatz gehandelt wird, noch, ob überhaupt Abschlüsse zustande kommen.

Davon zu unterscheiden ist ein tatsächlicher Frühhandel als eigene Handelszeit eines Handelsplatzes. Die Deutsche Börse führt im Extended Xetra Retail Service einen Frühhandel montags bis freitags von 8:00 bis 8:55 Uhr MEZ und damit vor dem gewöhnlichen Xetra-Handel von 9:00 bis 17:30 Uhr MEZ; ergänzend besteht ein Späthandel bis 22:00 Uhr MEZ. Das ist regulärer, geregelter Handel zu einer früheren Tageszeit. Dieses Sitzungsmodell gilt für den genannten Handelsplatz und darf nicht auf andere Börsen übertragen werden. Wieder etwas anderes ist der förmliche Systemzustand Pre-Trading.

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In der technischen Dokumentation des Handelssystems T7 der Eurex tritt der Produktzustand Pre-Trading morgens vor Handelsbeginn ein; er ist typischerweise die Zeit, in der Handelsteilnehmer ihre Orders vor dem Start des Handels pflegen können. Eine Zusammenführung von Aufträgen findet in dieser Phase nicht statt. Der Eurex-Handelstag beginnt in der Regel um 7:30 Uhr, endet um 22:00 Uhr und gliedert sich in die drei Phasen Pre-Trading, Trading und Post-Trading; das eigentliche Handeln gehört zur Phase Trading. Pre-Trading ist somit kein Synonym für Frühhandel. Schließlich können vor der Haupthandelszeit Kursindikationen veröffentlicht werden. Eine Indikation ist ein Anhaltspunkt für eine erwartete Preisspanne, kein festgestellter Kurs und kein Beleg für einen tatsächlich ausgeführten Abschluss. Die drei Bedeutungen bleiben deshalb auseinanderzuhalten: vorbörsliche Sprachverwendung, echte Frühhandelszeit und technischer Systemzustand beschreiben unterschiedliche Sachverhalte. Welche Zeiten und Phasen konkret gelten, ist stets beim jeweiligen Handelsplatz zu prüfen.