Wirtschaftlicher Burggraben (Economic Moat)
Bildhafte Bezeichnung für dauerhafte Wettbewerbsvorteile eines Unternehmens, die es vor Konkurrenz schützen können. Der Begriff ist analytisch und wertend; ein Schutz ist nicht garantiert.
Als wirtschaftlicher Burggraben, im Englischen Economic Moat, werden dauerhafte Wettbewerbsvorteile eines Unternehmens bezeichnet, die es vor dem Wettbewerb schützen können. Das Bild des Burggrabens veranschaulicht, wie ein Unternehmen seine Marktstellung gegen Konkurrenten verteidigt. Gelegentlich wird auch der Begriff Schutzwall verwendet. Als Quellen solcher Vorteile gelten beispielsweise immaterielle Vermögenswerte wie Marken und Patente, hohe Wechselkosten für Kunden, Netzwerkeffekte, Kostenvorteile sowie eine effiziente Betriebsgröße. Solche Faktoren können es einem Unternehmen erleichtern, über längere Zeit überdurchschnittliche Erträge zu erzielen.
Der Begriff ist ein analytisches und zugleich wertendes Konzept. Ob ein Unternehmen tatsächlich über einen dauerhaften Wettbewerbsvorteil verfügt, ist eine Einschätzung und keine objektiv messbare Größe. Verschiedene Analysten können hier zu unterschiedlichen Ergebnissen kommen. Ein wirtschaftlicher Burggraben ist kein garantierter Schutz. Wettbewerbsvorteile können durch technologische Veränderungen, neue Wettbewerber, verändertes Kundenverhalten oder eigene Fehler erodieren. Er verringert Risiken, schließt sie aber nicht aus.
Auch bekannt als: Economic Moat, Burggraben, Schutzwall
- Aktualisiert am
Quellen
- Berkshire Hathaway Inc. (Warren E. Buffett): Berkshire Hathaway Inc., Letter to Shareholders 2007, Seite 6: ein wirklich gutes Unternehmen braucht einen dauerhaften „moat", der hohe Kapitalrenditen schützt; Beispiele sind Kostenführerschaft und eine starke weltweite Marke; Burggräben können sich als trügerisch erweisen und überwunden werden (externer Link)Primärquelle
- Morningstar, Inc.: Morningstar Equity Research Methodology: Economic Moat als strukturelles Merkmal, das dauerhaft Überrenditen über den Kapitalkosten ermöglicht; fünf Quellen (immaterielle Vermögenswerte, Wechselkosten, Netzwerkeffekt, Kostenvorteil, effiziente Betriebsgröße); Einstufung durch Analysteneinschätzung mit Moat Trend (externer Link)Technische Dokumentation
Verwandte Begriffe
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