Edelmetall

Als Edelmetalle bezeichnet man Metalle, die gegenüber Luft, Feuchtigkeit und vielen chemischen Einflüssen besonders beständig und zugleich vergleichsweise selten sind. Zu ihnen zählen vor allem Gold und Silber sowie Platin und Palladium. Edelmetalle werden gewerblich und industriell verarbeitet, etwa in der Schmuckherstellung, der Elektronik oder der Katalysatortechnik, und sie werden zugleich als Wertaufbewahrungsmittel und als Gegenstand der Geldanlage gehalten. Beide Verwendungen bestehen nebeneinander und wirken auf dieselbe Marktnachfrage. Für den physischen Handel haben sich Marktstandards herausgebildet.

Die London Bullion Market Association führt für Gold und Silber die sogenannten Good Delivery Lists und legt fest, welche Anforderungen ein Barren an Feingewicht, Feingehalt und äußere Beschaffenheit erfüllen muss, um im Londoner Markt geliefert werden zu können. Solche Normen machen einzelne Barren untereinander austauschbar und sind eine Voraussetzung dafür, dass sich überhaupt ein einheitlicher Handel bilden kann. Auch das Recht kennt Abgrenzungen. Das Umsatzsteuergesetz definiert in § 25c den Begriff des Anlagegoldes und knüpft ihn an feste Merkmale: Gold in Barren- oder Plättchenform mit einem Feingehalt von mindestens 995 Tausendsteln sowie Goldmünzen mit einem Feingehalt von mindestens 900 Tausendsteln, die nach 1800 geprägt wurden, im Ursprungsland gesetzliches Zahlungsmittel sind oder waren und üblicherweise nicht wesentlich über ihrem Goldwert verkauft werden. Diese Definition gilt für den steuerlichen Zusammenhang, nicht als allgemeine Begriffsbestimmung für Edelmetalle.

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Davon zu trennen ist die Frage, ob es sich um ein Wertpapier handelt. Wertpapiere im Sinne des § 2 Absatz 1 Wertpapierhandelsgesetz sind übertragbare Wertpapiere wie Aktien oder Schuldtitel. Unmittelbar gehaltenes physisches Edelmetall ist ein Sachgut und fällt für sich genommen nicht unter diese Kategorie; ob eine Ausgestaltung im Einzelfall aufsichtsrechtlich als Finanzinstrument einzuordnen ist, hängt von der konkreten vertraglichen Konstruktion ab und ist gesondert zu prüfen. Neben dem physischen Erwerb gibt es Wertpapiere, die eine wirtschaftliche Beteiligung an der Preisentwicklung eines Edelmetalls vermitteln. Börsengehandelte Rohstoffwertpapiere sind nach Darstellung der Deutschen Börse rechtlich in der Regel unbefristete Schuldverschreibungen und kein Sondervermögen; Anlegerinnen und Anleger tragen deshalb grundsätzlich ein Emittentenrisiko, dem in der Praxis häufig eine Besicherung gegenübersteht. Wirtschaftliche Beteiligung an einem Edelmetallpreis und Eigentum an dem Metall sind daher nicht dasselbe. Physisches Edelmetall wirft zudem keine laufenden Erträge wie Zinsen oder Dividenden ab.