Two-tier system

Das Two-tier system war ein zweistufiges System zur Verzinsung überschüssiger Zentralbankreserven von Kreditinstituten im Eurosystem. Es wurde im Oktober 2019 während der Phase negativer Leitzinsen eingeführt. Banken müssen eine bestimmte Mindestreserve bei ihrer nationalen Zentralbank halten. Guthaben oberhalb dieser Pflicht werden als überschüssige Reserven bezeichnet. Unter dem Two-tier system wurde ein begrenzter Teil dieser überschüssigen Reserven von der negativen Verzinsung zum Satz der Einlagefazilität ausgenommen und stattdessen mit null Prozent verzinst.

Der darüber hinausgehende Teil unterlag grundsätzlich weiterhin der negativen Verzinsung. Der ausgenommene Betrag wurde anhand eines einheitlichen Multiplikators berechnet. Zu Beginn entsprach er dem Sechsfachen der jeweiligen Mindestreserve. Das System sollte unerwünschte Nebenwirkungen negativer Zinsen auf Banken begrenzen, ohne die grundsätzliche geldpolitische Wirkung des negativen Einlagesatzes aufzuheben. Am 8. September 2022 beschloss der EZB-Rat, das Two-tier system auszusetzen.

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Der Multiplikator wurde mit Wirkung zum 14. September 2022 auf null gesetzt. Damit gab es keinen von der negativen Verzinsung ausgenommenen Freibetrag mehr. Das System wurde formal suspendiert und nicht als gegenwärtig aktives Instrument fortgeführt. Seit dem 17. Juni 2026 werden überschüssige Reserven berechtigter geldpolitischer Geschäftspartner einheitlich zum Zinssatz der Einlagefazilität vergütet – unabhängig davon, ob sie auf dem Reservekonto oder unmittelbar in der Einlagefazilität gehalten werden. Eine zweistufige Vergütung findet damit zum Prüfungsstand nicht statt.