Stückzinsen
Stückzinsen sind die seit dem letzten Zinszahlungstermin bis zum maßgeblichen Abrechnungs- beziehungsweise Erfüllungstag rechnerisch aufgelaufenen Kuponzinsen einer Anleihe. Wird eine kupontragende Anleihe zwischen zwei Zinsterminen verkauft, erhält regelmäßig der Käufer beim nächsten Zinstermin die vollständige Kuponzahlung. Deshalb vergütet er dem Verkäufer beim Erwerb den Zinsanteil, der wirtschaftlich auf dessen bisherige Haltedauer entfällt.
Eine vereinfachte Berechnung lautet: Stückzinsen = Nennbetrag × jährlicher Kuponsatz × Zinstage ÷ Tagebasis Welche Zinstage und welche Tagebasis gelten, bestimmen die Anleihebedingungen. Gebräuchlich sind beispielsweise Methoden wie 30/360 oder Actual/Actual. Die vereinfachte Formel darf daher nicht ohne Prüfung der konkreten Zinskonvention auf jede Anleihe übertragen werden. Beispiel:
- Nennbetrag: 10.000 Euro
- jährlicher Kupon: 4 Prozent
- seit dem letzten Zinstermin vergangene Zeit: 90 Tage
- vereinfachte Zinskonvention: 30/360
Damit ergeben sich: 10.000 Euro × 0,04 × 90 ÷ 360 = 100 Euro Stückzinsen Wird die Anleihe zu einem Clean Price von 98 Prozent gehandelt, beträgt der reine Kurswert: 10.000 Euro × 98 ÷ 100 = 9.800 Euro Der vereinfachte Abrechnungsbetrag vor Gebühren lautet dann:
9.800 Euro + 100 Euro = 9.900 Euro Der Clean Price enthält die Stückzinsen nicht. Der Dirty Price beziehungsweise der für die Abrechnung relevante Gesamtpreis umfasst dagegen grundsätzlich den Clean Price zuzüglich der aufgelaufenen Stückzinsen. Stückzinsen sind für den Käufer kein zusätzlicher sicherer Ertrag. Er zahlt den aufgelaufenen Betrag zunächst an den Verkäufer und erhält beim nächsten Kupontermin – sofern der Emittent ordnungsgemäß zahlt – den vollständigen Kupon.
Wirtschaftlich wird dadurch die Zinszahlung zwischen Verkäufer und Käufer entsprechend ihrer jeweiligen Haltedauer aufgeteilt. Bei Nullkuponanleihen entstehen keine laufenden Stückzinsen aus periodischen Kuponzahlungen. Bei notleidenden Anleihen, Flat-Notierungen, variabel oder inflationsabhängig verzinsten Papieren sowie bei besonderen Abrechnungsregeln kann die Behandlung abweichen. Eine Flat-Notierung kann beispielsweise bedeuten, dass aufgelaufene Zinsen nicht gesondert zum Kurs hinzugerechnet werden. Stückzinsen dürfen nicht mit dem bis zur Endfälligkeit insgesamt erwarteten Zinsertrag verwechselt werden. Auch sagen sie nichts darüber aus, ob der Emittent den nächsten Kupon tatsächlich zahlen kann. Das Bonitäts- und Ausfallrisiko der Anleihe bleibt bestehen.
- Aktualisiert am
Quellen
- Deutsche Börse AG: Anleihen – Anlage mit (meist) fester Verzinsung (externer Link)Sekundärquelle
- Deutsche Börse AG: Börsenlexikon: Clean Price – aktueller Preis eines prozentnotierten Wertpapiers ohne zwischenzeitlich aufgelaufene Stückzinsen; Gegenteil ist der Dirty Price (externer Link)Sekundärquelle
- Deutsche Börse AG: Börsenlexikon: Flat-Notierung – flat gehandelte Anleihen, bei denen keine Stückzinsen anfallen und keine Zinsausschüttung erwartet wird (externer Link)Sekundärquelle
- U.S. Securities and Exchange Commission (Investor.gov): Glossary: All – „Accrued Interest" (externer Link)Sekundärquelle
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