Wechselkurs

Beispiel:

EUR/USD = 1,20

In dieser Schreibweise bedeutet der Kurs:

E

1 Euro = 1,20 US-Dollar

Der Kehrwert lautet: 1 US-Dollar = 1 ÷ 1,20 Euro = 0,8333 Euro Die beiden Werte beschreiben dasselbe Austauschverhältnis aus entgegengesetzter Perspektive. Es werden insbesondere zwei Notierungsformen unterschieden:

• Mengennotierung: Sie zeigt, wie viele Einheiten Fremdwährung für eine Einheit der eigenen Währung erhältlich sind.
• Preisnotierung: Sie zeigt, wie viele Einheiten der eigenen Währung für eine Einheit Fremdwährung gezahlt werden müssen.

Die Deutsche Bundesbank verwendet für Euro-Wechselkurse die Mengennotierung, beispielsweise Euro je festgelegter Basis von einem Euro gegenüber einer Fremdwährung. Steigt EUR/USD von 1,20 auf 1,30, erhält man mehr US-Dollar für einen Euro. Der Euro hat gegenüber dem US-Dollar aufgewertet und der US-Dollar gegenüber dem Euro abgewertet. Bei der umgekehrten Notierung USD/EUR würde sich dieselbe Entwicklung als sinkender Zahlenwert zeigen. Aussagen wie „der Wechselkurs steigt“ sind deshalb ohne Angabe des Währungspaars und der Notierungsrichtung unvollständig.

Ein bilateraler nominaler Wechselkurs bezieht sich auf zwei Währungen. Ein nominaler effektiver Wechselkurs fasst dagegen mehrere bilaterale Kurse zu einem gewichteten Index zusammen. Die Europäische Zentralbank berechnet den nominalen effektiven Wechselkurs des Euro anhand eines gewichteten Korbs von Handelspartnerwährungen. Er misst damit nicht einen konkreten Umtauschkurs, sondern die durchschnittliche äußere Wertentwicklung des Euro gegenüber dem Korb. Der nominale Wechselkurs ist vom realen Wechselkurs zu unterscheiden. Der reale Wechselkurs berücksichtigt zusätzlich Preis- oder Kostenunterschiede zwischen den betrachteten Volkswirtschaften. Er wird insbesondere genutzt, um relative Kaufkraft oder preisliche Wettbewerbsfähigkeit zu untersuchen. Seine Aussage hängt vom verwendeten Preisindex, Basiszeitraum und Berechnungsverfahren ab. Je nach Liefer- oder Abrechnungszeitpunkt unterscheidet man außerdem:

• Kassakurs beziehungsweise Spot Rate: Kurs für ein Geschäft mit marktüblicher kurzfristiger Abwicklung,
• Terminkurs beziehungsweise Forward Rate: heute vereinbarter Kurs für einen späteren Austausch der Währungen.

Ein Terminkurs ist nicht einfach eine sichere Prognose des künftigen Kassakurses. Er wird unter anderem von den aktuellen Kassakursen, Zinsunterschieden, Laufzeiten, Finanzierungskosten und Marktbedingungen beeinflusst. Bei tatsächlich ausgeführten Devisengeschäften können unterschiedliche An- und Verkaufskurse gelten. Die Differenz wird als Geld-Brief-Spanne beziehungsweise Spread bezeichnet. Hinzu können Entgelte oder Margen des jeweiligen Dienstleisters kommen. Ein veröffentlichter Referenzkurs ist deshalb nicht automatisch der Kurs, zu dem eine Person tatsächlich Währung kaufen oder verkaufen kann. Die EZB weist ausdrücklich darauf hin, dass ihre Referenzkurse Informationszwecken dienen, aus durchschnittlichen Kauf- und Verkaufskursen abgeleitet werden und nicht zwingend tatsächlich ausgeführten Marktgeschäften entsprechen. Wechselkurse können sich in flexiblen Systemen aufgrund von Angebot und Nachfrage verändern. Einflussfaktoren können unter anderem sein:

• tatsächliche und erwartete Zinsunterschiede,
• Inflation und Konjunkturaussichten,
• Kapitalbewegungen,
• Außenhandel,
• politische und finanzielle Risiken,
• Zentralbankkommunikation und Interventionen,
• Marktliquidität und Anlegerpositionierung.

Aus diesen Einflussfaktoren lässt sich kein dauerhaft zuverlässiges oder mechanisches Prognosemodell ableiten. Ein Wechselkurs ist ein Marktpreis und keine eindeutige Messgröße für die allgemeine wirtschaftliche Stärke eines Landes. Ein „starker“ Wechselkurs kann außerdem unterschiedliche Wirkungen haben. Eine Aufwertung kann Importwaren verbilligen, zugleich aber Exporte für Käufer in anderen Währungsräumen verteuern. Die EZB weist darauf hin, dass Wechselkurse über Importpreise sowohl unmittelbar als auch mittelbar die Preisentwicklung beeinflussen können.