Moral Hazard

Moral Hazard bezeichnet einen wirtschaftlichen Fehlanreiz, der entstehen kann, wenn eine Person oder Institution die Folgen ihres Handelns nicht vollständig selbst tragen muss. Durch eine Versicherung, Garantie, Haftungsbegrenzung oder erwartete Unterstützung kann der Anreiz sinken, Risiken zu vermeiden oder sorgfältig zu handeln. Der Begriff stammt insbesondere aus der Versicherungsökonomie. Eine Versicherung kann das Verhalten des Versicherten nach Vertragsabschluss verändern, weil ein Teil eines möglichen Schadens auf den Versicherer übertragen wurde. Der Internationale Währungsfonds beschreibt Moral Hazard entsprechend als Situation, in der die Absicherung die Wahrscheinlichkeit des versicherten Ereignisses erhöhen kann, weil vorbeugende Anstrengungen weniger attraktiv werden.

Im Finanzsystem kann Moral Hazard beispielsweise auftreten, wenn Banken, Anleger oder Schuldner erwarten, dass Verluste im Krisenfall teilweise von einem Sicherungssystem, anderen Marktteilnehmern oder dem Staat übernommen werden. Eine erwartete Rettung kann dadurch die Bereitschaft erhöhen, größere Risiken einzugehen. Auch Einlagensicherungen können ohne geeignete Aufsicht und risikogerechte Beiträge die Marktdisziplin abschwächen. Moral Hazard bedeutet nicht zwingend bewusstes, betrügerisches oder moralisch verwerfliches Verhalten. Es handelt sich um einen Fachbegriff für veränderte Anreize unter unvollständiger Beobachtbarkeit und geteilter Risikotragung.

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Das Verhalten kann aus Sicht des Einzelnen rational sein, obwohl es für Vertragspartner oder die Allgemeinheit zusätzliche Kosten verursacht. Absicherungs- und Rettungssysteme sind deshalb nicht automatisch falsch. Sie können Schäden begrenzen, Vertrauen sichern oder systemische Krisen verhindern. Entscheidend ist, ihre Ausgestaltung so zu wählen, dass Schutz und Stabilität nicht unnötig starke Fehlanreize erzeugen. Instrumente dafür können beispielsweise Selbstbehalte, risikogerechte Beiträge, Sicherheiten, Eigenkapitalanforderungen, Überwachung und Beteiligung an Verlusten sein.